2023年上半年公司自正在现金流为2.14亿元

　　原标题：四川成渝：2023年上半年净利润7.80亿元 同比增长84.99%

　　中证智能财讯 四川成渝（601107）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入56.78亿元，同比增长26.23%；归母净利润7.80亿元，同比增长84.99%；扣非净利润7.04亿元，同比增长53.26%；经营活动产生的现金流量净额为19.39亿元，同比增长8.78%；报告期内，四川成渝基本每股收益为0.255元，加权平均净资产收益率为3.89%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本期营业收入较上年同期增加11.80亿元，增长26.23%，原因一是由于社会经济复苏、人员出行需求增长、公司经营服务提升等因素影响，车流量回升明显，通行费收入同比增长4.24亿元；二是本期多式联运公司、芦山蜀汉公司、蜀道新能源公司积极拓展渠道开展商品销售业务，导致商品销售收入较上年同期增长3.44亿元；三是本期根据《企业会计准则解释第14号》之相关会计处理规定确认建造服务收入较上年同期增加约6.28亿元；四是本期蜀道融资租赁公司不再纳入合并范围，融资租赁收入同比下降0.91亿元。

　　以8月29日收盘价计算，四川成渝目前市盈率（TTM）约为11.46倍，市净率（LF）约为0.84倍，市销率（TTM）约为1.16倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入36.89亿元，同比增长48.54%，环比增长85.38%；归母净利润3.43亿元，同比增长101.87%，环比下降21.35%；扣非净利润2.87亿元，同比增长29.25%，环比下降31.11%。

　　资料显示，公司主要业务为投资、建设、经营和管理高速公路基建项目，同时亦经营其他与高速公路相关的业务。

　　分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，车辆通行费收入23.71亿元，同比增长48.04%，占营业收入的41.75%；建造服务收入19.91亿元，同比增长46.14%，占营业收入的35.06%；能源销售收入8.72亿元，同比下降9.22%，占营业收入的15.35%。

　　2023年上半年，公司毛利率为28.15%，同比上升1.15个百分点；净利率为14.55%，较上年同期上升4.30个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为24.25%，同比下降4.52个百分点，环比下降11.14个百分点；净利率为9.73%，较上年同期上升1.91个百分点，较上一季度下降13.76个百分点。

　　分产品看，车辆通行费、建造服务、能源销售2023年上半年毛利率分别为61.72%、0.00%、10.78%。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为3.89%，较上年同期增长1.14个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.18%，较上年同期增长0.42个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为19.39亿元，同比增长8.78%，主要系通行费收入同比增加所致；筹资活动现金流净额-16.37亿元，同比减少5.90亿元，主要系本期新增银行借款增加所致；投资活动现金流净额4.62亿元，上年同期为-16.84亿元，主要系本期收购蓉城二绕公司所致。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.14亿元，上年同期为-3.77亿元。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为71.56%，净现比为248.71%。

　　2023年上半年，公司期间费用为6.74亿元，较上年同期增加2548.59万元；但期间费用率为11.88%，较上年同期下降2.54个百分点。其中，销售费用同比下降19.53%，管理费用同比增长59.71%，财务费用同比下降12.04%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期合并范围内无蜀道融资租赁公司；管理费用的变动主要因为基于公司内部管理组织的优化和进一步提高财务信息管理的标准化、数字化。自本期开始公司按照确立的组织机构和人员类别，将各下属高速公路运营管理分公司(成渝分公司、成雅分公司、成仁分公司)的成本费用全额计入主营业务成本的原归集方式，调整为分别计入主营业务成本和管理费用；财务费用的变动主要因为本公司融资成本降低。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司无形资产较上年末增加3.55%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；货币资金余额较上年末增加29.53%，占公司总资产比重上升1.37个百分点；在建工程较上年末增加411.86%，占公司总资产比重上升0.20个百分点；预付款项较上年末增加14.12%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加14.49%，占公司总资产比重上升7.27个百分点；短期借款较上年末增加5992.50%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加20.18%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；应付账款较上年末增加12.26%，占公司总资产比重上升0.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3457.17万元，占净资产的0.23%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为71.24%，相比上年末增加17.74个百分点；有息资产负债率为65.45%，相比上年末增加9.28个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为四川省交通投资集团有限责任公司，占比38.37%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，四川省交通投资集团有限责任公司、香港中央结算有限公司、肖毅敏持股有所上升，HKSCC NOMINEES LIMITED、张国明持股有所下降。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。